金发科技受益禁塑令|业绩翻倍增长

2020年5月18日

随着禁塑令逐步推行，全球新材料龙头企业金发科技盈利能力不断释放。

2019年，金发科技实现营业收入292.86亿元，同比增长15.68%，归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）12.45亿元，同比接近翻倍。

这是金发科技2004年上市以来最好的年度业绩。上市16年，公司经营业绩偶尔有所调整，但增长趋势并未改变，年度净利润最低也超过亿元，2019年首次超过10亿元。

金发科技始创于27年前，由袁志敏、宋子明、李南京三人出资2万元创立。谁曾想到，当初一个简陋的小作坊已经成长为亚太地区规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。目前，公司已经构建了覆盖全国、辐射全球的营销网络，产品远销全球130多个国家和地区，为全球1000多家知名企业提供服务。

金发科技称，公司现有产品技术及产品质量均已达到国际先进水平。2019年，公司研发投入11.71亿元，同比增长15.45%。

近年来，受全球产业布局因素影响，公司负债率上升较快。截至去年底，其资产负债率为63.30%，且135.35亿元债务中，56.35%系短期债务。目前，公司正在推进发约20亿元公司债，以缓解短期债务压力。

经营现金流同比增逾6倍

全球贸易环境日趋复杂的情况下，基本上已完成全球化布局的金发科技，经营业绩不断增长。

年报显示，2019年，金发科技实现营业收入292.86亿元，上年为253.17亿元，同比增长39.69亿元，增幅为15.68%。相较于营业收入，净利润的增速更快。公司实现的净利润为12.45亿元，较上年的6.24亿元增长99.43%。最能体现一家公司主营业务盈利能力的是扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润），金发科技的为10.19亿元，较2018年的3.31亿元增长6.88亿元，增幅为208.05%。

具体产品方面，2019年，公司改性塑料板块实现产成品销售126.40万吨，同比减少6.10%，主要是国内乘用车市场需求调整，但公司汽车材料整体市场占有率略有增长。增长最快的是完全生物降解塑料产品，销量4.75万吨，同比增长83.85%。其原因是，欧洲市场需求量持续增长。同时，亚洲和南美洲针对一次性塑料制品发起了禁塑令，禁塑令的颁布提升了公司完全生物降解塑料销量。轻烃及氢能源业务也是一大亮点。2019年5月，公司完成对宁波金发的股权收购，宁波金发主要从事轻烃及氢能源的生产和销售。去年，丙烷脱氢、甲乙酮等主装置满负荷生产，产品总产量为106.13万吨、销量为106.16万吨，实现净利润3.15亿元，创投产以来最高纪录。

对比发现，公司净利润增幅超过营业收入，原因是毛利率、净利率在上升。2019年，公司综合毛利率、净利率为16.04%、4.32%，上年为13.48%、2.47%，同比分别上升了2.56个百分点、1.85个百分点。

毛利率上升，主要是改性塑料板块、完全生物降解塑料板块毛利率上升。2018年，两板块毛利率分别为15.25%、25.26%，2019年分别上升至18.91%、38.43%，分别上升了3.66个百分点、13.17个百分点。2019年，完全生物降解塑料产品收入大幅增长，其毛利率大幅上升，对公司整体毛利率拉伸作用明显。

经营现金流一定程度上也能反映公司真实经营质量。2019年，金发科技实现经营现金流净额为27.38亿元，同比增长601.53%。

2018年，金发科技的营业收入、净利润同比分别增长9.42%、13.89%，扣非净利润3.31亿元，同比增长11.96%。其实现的经营现金流净额为3.90亿元，同比增长84.30%，与净利润数据基本相匹配。由此可见，近两年来，公司盈利能力持续提升。

研发投入持续10年增长

27年间，小作坊发展成为全球性领先企业，靠的是什么？技术与创新。

金发科技已经构筑了自己的产业护城河。公司表示，其是亚太最大的改性塑料生产企业、全球化工新材料龙头企业。公司现有产能包括改性塑料190万吨/年、完全生物降解塑料7.1万吨/年、特种工程塑料1.8万吨/年、碳纤维及复合材料1.5万吨/年、环保再生材料10万吨/年，产品技术和质量国际领先。

近年来，金发科技持续进行研发及产业布局。东北证券曾发研报称，10年前，金发科技就开始对生物降解塑料、特种工程塑料等进行研发储备，去年，研发获得重大突破。

根据年报，金发科技积极布局5G通信应用领域。公司开发了LCP 薄膜专用树脂，已具备量产能力，预计今年第四季度进行安装调试。此外，公司还开发了超低介电损耗LCP材料，在终端设备厂商复合天线振子上进行小批量全流程验证，进展良好。对于高速背板连接器，超低介电损耗 LCP 材料在行业标杆企业实现了批量量产。同时，公司开发了不同介电常数 LCP 材料，在高速连接器上的应用推进良好。对于光缆和PCB板用LCP纤维，专用树脂也已具备量产能力，同时在纤维上的应用验证也达到了预期效果。西南证券研报称，目前，全球已有超过67个国家和地区对一次性塑料制品采取限制措施。金发科技从中受益，未来或将迎来爆发式增长。

研发不断突破，金发科技的研发投入不菲。截至2019年底，公司专业研发团队达1081人，占员工总数的16.47%。研发团队由13名院士领衔，130多名博士、600多名硕士组成，公司还自主培养了2名广东省重点培养两院院士后备人选和5名国务院特殊津贴专家。

与之对应的研发支出，已经持续10年增长。2009年至2019年，公司研发支出分别为2.50亿元、3.17亿元、4.25亿元、4.98亿元、5.80亿元、6.31亿元、7.43亿元、8.47亿元、9.38亿元、10.14亿元、11.71亿元，逐年增长。近三年，其研发支出合计为31.23亿元。

值得一提的是，2014年、2017年，金发科技实现的净利润为4.98亿元、5.48亿元，同比下降33.99%、25.68%，下降幅度较大，且2012年、2013年净利润也有不同幅度下降。在这样情况下，公司研发支出依旧在增长，公司对研发重视程度可见一斑。

（来源：长江商报）